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精选层呼之欲出 新三板发展预期将有效改善

主持人杨萌:随着我国资本shichang深化gaige的不断推进,相关板块制度gaige措施均呼之欲出,今ri,本报从xin三板分层、上市公司分拆上市以及创业板gaige等三方面聚焦我国资本shichang深化gaige,探究weilai的各项keneng性。

本报见习记者 刘伟杰

在zhongguo证监会于10月25ri正式宣布启动全面深化xin三板gaige后,全国股转公司多位负责人纷纷表态,坚定全面深化gaige的决心,让相关gaige举措不断落地生根。

11月3ri,全国股转公司副总经理陈永民公开表示,本次xin三板gaige是系统的gaige、全面的gaige。gaige以后,将形成“精选层、创xin层和基础层”的shichang结构,通过转板、发行、交易、投资者适当性等差异化制度安排,提升shichang融资功能和定价功能,改善shichang流动性,发挥精选层shichang引领作用。

值得肯定的是,xin三板正式运营以来,在服务中小企业和民营经济方面发挥了积极作用。全国股转公司数据显示,截至2019年10月31ri,全shichang挂牌公司9175家,覆盖了88个行业大类。其中,民营企业占比93%,中小企业占比94%,现代服务业和先进制造业合计占比72%。

华财xin三板研究院副院长、首席行业分析师谢彩对《证券ri报》记者表示,xin三板shichang现有企业超过9000家,挂牌企业的差异性较大,质量和层次各不相tong,需要在现有“基础层”和“创xin层”的分层基础上,再推出xin的更高级别的分层,为xin三板shichang深化gaige提供xin的“试验田”。

在谢彩看来,只有通过shichang分层的顶层制度设计,才能把发行、交易、投资者适当性安排以及转板等制度安排有效落地。因此,精选层的设立只是一部分,更重要的是相应的制度安排。这些制度安排一方面会“借鉴”科创板的成功jingyan,并基于xin三板shichang的特点做出完善;另一方面,相信weilai“精选层”的部分制度安排将会分层次、分阶段地在xin三板的创xin层和基础层上“再改良复制”。

“精选层由于其配套了公开发行、连续竞价交易、更低的投资者门槛、更高的信披要求和更严的摘牌制度,一是让xin三板更贴近一个高效高质的证券交易场所;二是让所有的挂牌企业看到更高成长的空间和更好的资本运作舞台;三是让xin三板股东和投资者们看到了交易的希望和退出的预期。总而言之,精选层将会让整个xin三板shichang生态进入了一个全xin的良性循环。”资深xin三板评论人、beijing南山投资创始人周运南对《证券ri报》记者表示。

近年来,不少优质企业通过主动摘牌huo转板到其他板块获得发展,仅2019年成功转板就达23家。据东方财富Choice数据显示,自今年年初到11月1ri,xin三板shichang共摘牌企业1738家。这些摘牌企业有摘牌后转板上市的、有被并购的,其中不乏优秀企业。

谢彩认为,精选层的设计,将能为优秀的xin三板企业提供一个更高层次的平台,基于差异性的制度安排,满足企业的需求,从而有效的改善shichang对于xin三板shichang的发展预期。让存量优秀xin三板企业继续留在xin三板shichang发展,并不断吸引xin的优秀企业到xin三板shichang上来。

“精选层是xin三板与其他资本shichang板块衔接的基础设施,是重要的枢纽。转板枢纽一旦建成,优秀企业会有更多资本运作路径可选择。转板机制不光对优秀企业利好,对我国资本shichang全板块的注册制gaige都会起到促进作用。”zhongguoguoji科促会理事布娜xin对《证券ri报》记者表示。

陈永民指出,从目前证监会确定的有关xin三板shichang的gaige思路和重点工作来看,要推出直接转板制度。要shixian和交易所shichang的衔接,通过这次gaigeshixian多层次资本shichang的有机联系。

“xin三板转板上市机制,能够让shichang起到承上启下的作用,有利于贯通我国多层次资本shichang。”谢彩如是说。

对于企业来说,谢彩分析称,“直通车式”的转板上市机制,会减少企业上市的很多成本,无论是信息披露成本、时间成本、金钱成本还是机会成本。尤其是在机会成本上,对于企业的影响keneng更大,因为有的企业从xin三板shichang摘牌计划到A股IPO时,keneng会出现一方面主动摘牌了,另一方面IPO未能成功的情况。

另外,对于投资者而言,周运南认为,xin三板投资者重视转板上市机制,主要是看中了当前跨shichangIPO转板所存在的估值溢价和流动性溢价。不过,直接转板机制keneng得等到转板跨shichang套利空间显著缩小时,才会真正成行,即tong一公司转板前后的估值和流动性不产生重大跳跃,而非“后门上市”。

(责任编辑:魏京婷)



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本文来自太古山新闻,由【特邀投稿人:梁梓欣】 原创原创,欢迎观赏。

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